[筆記] 綠角的基金8堂課-獲利贏過經理人 - 第2堂課: 不要冒沒有必要的風險

1. 高風險高報酬的迷思
• 「高風險高報酬」這句話，常讓投資人非常勇於承擔風險。基金->個股->選擇權和權證。
• 假如風險愈高，報酬愈高，那當然是身處險境的投資人才能賺到最高的報酬。但問題是：不是所有的風險，都有對應報酬。
• 能以簡單方法迴避的風險，是不會帶來報酬的。同樣的道理，投資人去冒不必要的風險，也是不會獲得任何額外報酬的。
• 投資人最常承擔沒有必要的風險，就是「個股風險」。持股集中，承擔比大盤與投資分散的基金更大的波動，只會讓股資人暴露在更大的風險中，但絲豪不會帶來更高的報酬。
• 持有少數個股帶來的過度風險，是不會有對應報酬的。集中持股所能確定的，是你的報酬率很可能會與大盤「很不一樣」。但集中持股絕對無法保證的是，這個「很不一樣」，究竟是正號還是負號！
2. 個股的報酬未必較高
• 就算真的靠集中持股獲得高報酬了，這些報酬的代價是什麼？
• 衡量每冒一分風險，可以得到多少報酬的概念，叫做「風險調整後的報酬率」(Risk-adjusted return)。
• 譬如持有台灣50，你承擔了5分的風險，拿到5分的報酬。但持有某支台灣50的成分股，譬如甲公司的股票好了，你拿到了6分的報酬，雖然過台灣50，但你也冒了8分的風險。也就是說，你冒了高2分的風險，才拿到多1分的報酬。顯然你的風險冒得很不值得，使得你持有甲公司的風險調整後的報酬率不如持有台灣50。
• 總之，分散投資，能讓投資人輕而易舉地獲取較高的風險調整後的報酬率。假如你是個謹慎務實的投資人，那麼面對金融市場，你眼中不會只看到報酬，你會看到風險與報酬。
3. 個股帶來資產嚴重損失的風險
• 持股集中，會讓投資人的資金除了面對市場的激烈起伏外，更面對單一公司倒閉的風險。
• 假如持有5支股票，資金平均分散在這5家公司之中。只要其中一家公司倒閉，資金就會承受-20%的打擊。假如只持有2支股票，只要其中一家倒閉，那麼資金會打對折(-50%)。持有個股，讓投資人暴露在更多資金嚴重打折的危機之中。
• 在金融市場中想賺到錢，除了要擴大戰果之外，更要會控制損失。高風險策略往往不是高報酬策略。畢竟，投資靠的不是敢冒險的衝動，而是懂得控制風險的設慎。
• 持有少數股票的投資人常很有信心，認為自己已經花過心力研究公司，對公司有相當的了解與掌，不可能踩到地或遇到倒閉事件。但是，市場永遠有意外--了解這家公司，不代表投資人可以預知未來所有的變數。
• 每當遇到不幸事件時，投資人往往欲哭無淚、心中悔恨「早知道我就不這樣集中投資了！」如今，你有一個機會，讓自己在投資路上，永遠不必說「早知道」，那就是「分散投資」。
• 不要以自己能預測股票未來走勢的自信做為投資個股的靠山，應以接受未來可能有無法以期的偶發事件的謹慎來面對股市。
• 不要信心滿滿地自以為不會遇到壞事，那不是風險控制。要假設壞事有可能發生，但就算遇到，損失也因事先採取了防範而被控制在一定範圍之內，這才是風險管控。
• 只看到報酬的投資人，往往只看到分散投資時，稀釋了其中幾支飆股的獲利。看到風險的投資人，才能看到分散投資，敉平了個股重大虧損的風險。
4. 集中投資的解藥
• 集中投資帶來不必要的風險。就算真的帶來較高的報酬，在考量風險後也未必值得。而且，集中持股還讓投資人暴露在資本嚴重損失的風險之中，所以，投資人應避免集中投資。
• 集中投資的解藥，就是分散投資。但不是隨意持有幾十支證券就是分散投資。面對一個金融市場，投資人應建立一個良好分散的投資組合。譬如投資人想要投資台股，要做的就是在台股之中進行「良好的分散」。
• 什麼叫良好的分散？至少要有2個特性：廣泛持有、成本低廉。
1. 「廣泛持有」才能壓低單一個股對整體投資組合的影響，將個股風險減到最低。以一般投資人的狀況來說，最方便的廣泛持有方式，便是買進共同基金或ETF，透過這些投資工具，間接持有大量的證券。
2. 成本考量包括「金錢」成本與「時間」成本。資金較為雄厚的投資人，或許可以自行買進許多個股來組成投資組合，卻必須考量自行照顧這多樣化的投資所需花費的心力。有時花一點費用，請資產管理機構代為管理，能體自己省下大量的時間與精力。但要提醒你的是，在基金與ETF的投資成本上花費太多的成本，絕對是一種投資錯誤。基本上，投資人花協多少投資成本，可說就是減損多少報酬。所以，買進基金與ETF雖然可以提供分散的效果，也替投資人節省了時間與精力，但基金與ETF本身的投資成本也必須低廉，才有機會替投資人帶來最大效益。